, (3.5.4)

где - абсолютная величина последнего отрицательного сальдо накопленного потока денежного дохода,

S2 - значение первого положительного сальдо накопленного потока денежного дохода.

(3.5.5)

Для проекта призводства печенья с начинкой полное число лет окупаемости составляет один год, число месяцев:

(3.5.6)

4. Индекс доходности (рентабельность), рассчитанный через отношение суммы настоящей стоимости денежных поступлений к величине инвестиций.

(3.5.7)

(3.5.8)

Результаты расчётов по двум проектам представлены в таблице 3.5.3.

Согласно расчётам можем сделать следующие выводы:

1. Чистый дисконтированный доход (интегральный эффект) – величина положительная и у проекта производства сахарного печенья и у проекта печенья с начинкой, за время осуществления проекта производства сахарного печенья составляет 2898 тыс. руб., что меньше ,чем у проекта призводства печенья с начинкой на 94%.

2. Индекс доходности проекта производства сахарного печенья больше 1, составляет 3,61% – это меньше, чем у проекта призводства печенья с начинкой.

3. Срок окупаемости проекта производств сахарного печенья 2,07 года, это безусловно меньше срока реализации проекта, но у проекта производства печенья сначинкой этот показатель лучше – 1,6 года.

4. ВНД проекта производства сахарного печенья составляет 114,5% , это значительно меньше, чем у проекта производства печенья с начинкой.

5. Запас прочности проекта производства печенья сначинкой превышает запас прочности проекта производства на 14%.

6. Операционный рычаг проекта производства печенья с начинкой ниже, чем у проекта производства сахарного печенья, что лучше в условиях нестабильной экономики.

На основании результатов расчета вышеуказанных критериев экономической эффективности доходы, получаемые в результате реализации проекта производства сахарного печенья и проекта производства печенья с начинкой окупают затраты. Данные расчетов показывают более высокий уровень экономической эффективности проекта производства печенья с начинкой по всем рассмотренным критериям.

В качестве факторов, отражающих изменения ЧДД проекта рассмотрим, в диапазоне от -20% до 20%: объём инвестиций, объем реализации, цена реализации, изменение себестоимости, все они показаны в таблице 3.5.3

Как видно из таблицы наибольшей чувствительностью для проекта по производствусахарного печенья имеет показатель оптовой цены реализации продукции. Это делает проект сильно зависимым от конъюнктуры на потребительском рынке. Следует заключать долгосрочные контракты с розничными продавцами, особый упор необходимо сделать на договора с сетевыми магазинами, т. к. кроме больших объёмов реализуемой продукции можно договориться и о долгосрочных перспективах сотрудничества.

Вторым по значимости является фактор себестоимости. При снижении себестоимости на 20% ЧДД увеличивается на 260%, но также сильно падает в случае её увеличения.

Третьим по значимости является фактор объёма реализованной продукции, но, несмотря на снижение на 20% ЧДД всё равно остаётся положительным. Наименее чувствительным фактором является объём инвестиций, несмотря на колебания, объём ЧДД изменяется незначительно и остаётся положительной величиной.

Что касается проекта призводства печенья с начинкой, то здесь наиболее чувствительным является также фактор цены реализации, но колебания ЧДД незначительно но больше чем у проекта призводства сахарного печенья.

3.6.Анализ рисков инвестиционных проектов

Мοжнο выде‪лить ϲле‪дующие‪ риϲки, связанные с реализацией проекта:

Для снижения рисков ухудшения сбыта вследствие описанных выше факторов необходимо разрабатывать, и внедрять специальные программы лояльности для удержания потребительской базы, продолжать строить сильную торговую марку, разрабатывать эффективную маркетинговую политику.

Анализируя в ОАО «Заречный» систему управления рисками в целом, можно сказать, что хотя некоторые приемы снижения риска на предприятии используются довольно успешно, а сама система не является полной. Так предприятие незащищено от таких видов рисков как имущественные риски, инфляционные риски, риски изменения конъюнктуры рынка недостаточно снижены, риски неисполнения договоров, возникновения дебиторской задолженности, возникновения непредвиденных потерь и т. п.